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　　養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品自去年開展試點(diǎn)以來(lái)，已有49只產(chǎn)品發(fā)行，規(guī)模合計(jì)1000億元，整體業(yè)績(jī)穩(wěn)健。未來(lái)，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品還需要進(jìn)一步提升差異性與靈活性，持續(xù)優(yōu)化和豐富供給，滿足百姓多樣化的養(yǎng)老需求。投資者應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和承受能力選擇理財(cái)產(chǎn)品，了解相關(guān)產(chǎn)品資產(chǎn)配置情況，科學(xué)構(gòu)建養(yǎng)老投資組合。

　　近年來(lái)，我國(guó)多層次、多支柱的養(yǎng)老保障體系建設(shè)步伐加快。去年，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布通知開展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)，更好滿足百姓多樣化的養(yǎng)老需求。試點(diǎn)開展1年多來(lái)，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品顯示出哪些特點(diǎn)，整體業(yè)績(jī)?nèi)绾危吭鯓舆M(jìn)一步優(yōu)化供給？記者進(jìn)行了采訪。

　　絕大多數(shù)產(chǎn)品在中低風(fēng)險(xiǎn)以下，手續(xù)費(fèi)率、管理費(fèi)率低

　　“試點(diǎn)剛開展就開始關(guān)注養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。今年初試點(diǎn)地區(qū)擴(kuò)大，我在多方咨詢、對(duì)比后，購(gòu)買了一家股份制銀行理財(cái)子公司的產(chǎn)品。”29歲的北京市西城區(qū)金融從業(yè)者張掣說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)較低、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)較高、符合養(yǎng)老需求等特點(diǎn)是他青睞養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的主要原因。

　　不少消費(fèi)者也因類似原因選購(gòu)了養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。自試點(diǎn)開展以來(lái)，截至目前，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品已發(fā)行49只，規(guī)模合計(jì)1000億元。投資者以中年人群為主，也有不少年輕人參與購(gòu)買，40歲以下投資者占比近1/4。

　　產(chǎn)品受到歡迎，離不開業(yè)績(jī)支持。全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浵到y(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，存續(xù)滿3個(gè)月的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品平均年化收益率總體高于普通理財(cái)產(chǎn)品。

　　“通過(guò)創(chuàng)新產(chǎn)品模式、健全風(fēng)控機(jī)制和穩(wěn)健投資運(yùn)作，試點(diǎn)期間發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品整體業(yè)績(jī)穩(wěn)健，凈值波動(dòng)平緩、破凈率低。”銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行挠嘘P(guān)負(fù)責(zé)人表示，從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)看，目前產(chǎn)品中絕大多數(shù)在中低風(fēng)險(xiǎn)（R2）及以下；從風(fēng)險(xiǎn)控制和資金投向看，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品采用多樣化風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，增強(qiáng)理財(cái)公司風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，同時(shí)債券及銀行存款等固收類資產(chǎn)投資占比較高，并引入了非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)投資，在穩(wěn)健投資中爭(zhēng)取資產(chǎn)增值。

　　“養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品往往具有較長(zhǎng)封閉期，這與長(zhǎng)期養(yǎng)老需求相適應(yīng)，同時(shí)也有利于帶來(lái)高于一般理財(cái)產(chǎn)品的投資回報(bào)率。”上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛說(shuō)。

　　此外，普惠性也是養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的一大特點(diǎn)。據(jù)了解，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的手續(xù)費(fèi)率、管理費(fèi)率低于同類型普通理財(cái)產(chǎn)品的平均值，超半數(shù)產(chǎn)品不收取銷售手續(xù)費(fèi)，部分產(chǎn)品不收取管理費(fèi)。

　　“養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品起購(gòu)門檻低、費(fèi)率低，銷售對(duì)象定位廣泛，凸顯了養(yǎng)老金融的普惠性。”興銀理財(cái)有關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

　　人民銀行黨委書記、銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清說(shuō)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開發(fā)名實(shí)相符、運(yùn)作安全的商業(yè)養(yǎng)老金融產(chǎn)品。通過(guò)優(yōu)化大類資產(chǎn)配置，設(shè)立收益平滑基金和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備基金，為不同風(fēng)險(xiǎn)偏好和承受能力的群體，提供相匹配的養(yǎng)老金融產(chǎn)品。

　　在差異化、靈活性等方面發(fā)力，優(yōu)化養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品供給

　　業(yè)內(nèi)人士表示，銀行理財(cái)具有其資源稟賦優(yōu)勢(shì)，追求穩(wěn)健收益的特點(diǎn)與養(yǎng)老金融具有較高匹配度，在助力做大做強(qiáng)養(yǎng)老“第三支柱”方面大有潛力可挖。未來(lái)，應(yīng)進(jìn)一步在差異化、靈活性等方面發(fā)力，持續(xù)優(yōu)化養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品供給。

　　蘇銀理財(cái)公司黨委書記、董事長(zhǎng)高增銀表示，從現(xiàn)階段看，市場(chǎng)上養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品多樣性還需進(jìn)一步提升。“試點(diǎn)階段發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品具有一定的同質(zhì)性，產(chǎn)品投資策略、期限等較為相似，投資者的選擇空間相對(duì)有限。未來(lái)，不同機(jī)構(gòu)應(yīng)在產(chǎn)品差異化方面多下功夫，以滿足投資者多樣化的需求。”高增銀說(shuō)。

　　“銀行理財(cái)可根據(jù)不同客戶群體定制化畫像信息，通過(guò)獲取客戶年齡、初始資產(chǎn)、每月收入與支出等要素，進(jìn)行模擬測(cè)算，開發(fā)更具針對(duì)性和適應(yīng)性的產(chǎn)品，豐富養(yǎng)老‘第三支柱’的金融產(chǎn)品供給。”信銀理財(cái)總裁谷凌云說(shuō)。

　　興銀理財(cái)有關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)，銀行理財(cái)公司可與母行深度協(xié)同，依托銀行“全集團(tuán)+全市場(chǎng)”綜合服務(wù)優(yōu)勢(shì)，為投資者提供賬戶、受托、資管、繳費(fèi)、養(yǎng)老消費(fèi)服務(wù)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)服務(wù)等一站式、綜合化服務(wù)，延展養(yǎng)老金融服務(wù)鏈條，滿足客戶在養(yǎng)老領(lǐng)域的全方位需求。

　　另一方面，投資者對(duì)優(yōu)化養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品靈活性、流動(dòng)性也有一定期望。業(yè)內(nèi)人士表示，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品期限較長(zhǎng)，客戶有可能因變故需提前支取養(yǎng)老儲(chǔ)備，如采取封閉式運(yùn)作，需要一次性投資、長(zhǎng)期鎖定，靈活性上有所欠缺。

　　對(duì)此，市場(chǎng)上已有產(chǎn)品設(shè)計(jì)了提前贖回條款、分紅機(jī)制等。比如，投資者在重大疾病等情形下，可對(duì)理財(cái)產(chǎn)品提前贖回。也有金融機(jī)構(gòu)表示，正在加快研發(fā)每月開放、設(shè)立最低持有要求以及定期定額投資形態(tài)的開放式養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。同時(shí)，開放式養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品采用定期開放或按月定期定額投資的運(yùn)作方式，也有利于幫助投資者養(yǎng)成持續(xù)定期投入的積累習(xí)慣，建立長(zhǎng)期投資理念，為養(yǎng)老進(jìn)行長(zhǎng)期科學(xué)儲(chǔ)備。

　　此外，專家表示，對(duì)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品而言，在收取較低的管理費(fèi)、贖回費(fèi)，以更好實(shí)現(xiàn)普惠性的同時(shí)，理財(cái)子公司也要進(jìn)一步增強(qiáng)投研能力，保證產(chǎn)品持續(xù)穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)普惠和可持續(xù)發(fā)展間的良好平衡。

　　投資者應(yīng)詳細(xì)了解相關(guān)產(chǎn)品資產(chǎn)配置情況，避免單一關(guān)注收益水平

　　不久前，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《商業(yè)銀行和理財(cái)公司個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）。參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)或城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的居民可通過(guò)個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶購(gòu)買個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品、個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品、個(gè)人養(yǎng)老金公募基金產(chǎn)品等。

　　“保險(xiǎn)、基金、銀行等共同參與、創(chuàng)新，有利于不斷壯大養(yǎng)老金融。”平安養(yǎng)老險(xiǎn)董事長(zhǎng)兼CEO甘為民表示，豐富產(chǎn)品類別也有利于從供給側(cè)更好滿足百姓差異化的養(yǎng)老資產(chǎn)配置需求。“個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品等具有保本保收益的特性，而個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品等長(zhǎng)期投資收益及風(fēng)險(xiǎn)往往相對(duì)較高，適合具有一定風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者。”甘為民說(shuō)。

　　養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)產(chǎn)品與個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)、運(yùn)作等有何不同？高增銀介紹，個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品主要是通過(guò)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶參與投資，而養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品面向社會(huì)發(fā)行，既可以通過(guò)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶參與投資，也可以通過(guò)其他渠道直接購(gòu)買。此外，目前試點(diǎn)發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品以5年封閉式為主，而個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品則側(cè)重于長(zhǎng)期投資，對(duì)設(shè)置封閉期沒(méi)有明確的偏好。

　　對(duì)制定養(yǎng)老金融產(chǎn)品投資計(jì)劃和目標(biāo)，谷凌云建議，投資者可通過(guò)對(duì)資產(chǎn)配置比例的持續(xù)動(dòng)態(tài)調(diào)整，匹配隨年齡增長(zhǎng)逐步下降的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。“隨著年齡增長(zhǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)偏好應(yīng)逐漸下降。此外，不同理財(cái)產(chǎn)品投資風(fēng)格也有所不同，建議投資者詳細(xì)了解相關(guān)產(chǎn)品資產(chǎn)配置情況，科學(xué)構(gòu)建適合自己的養(yǎng)老投資組合。”谷凌云說(shuō)。

　　江蘇銀行零售業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理李偉認(rèn)為，長(zhǎng)期投資的安全性是養(yǎng)老金融產(chǎn)品的基本要求，而對(duì)于有一定投資經(jīng)驗(yàn)的投資者，可考慮固定收益類或類固定收益類資產(chǎn)為配置核心，疊加權(quán)益類資產(chǎn)進(jìn)行長(zhǎng)周期資產(chǎn)配置，以提高投資組合收益彈性，達(dá)到長(zhǎng)期積累養(yǎng)老資金的目的。

　　“養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的核心是養(yǎng)老功能，投資者應(yīng)避免單一關(guān)注收益水平，更重要的是要關(guān)注產(chǎn)品所提供的服務(wù)。”曾剛說(shuō)，目前養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品信息披露更加透明。除通過(guò)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)官方渠道披露外，投資者也可在中國(guó)理財(cái)網(wǎng)信息披露平臺(tái)了解養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的有關(guān)信息。

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